仅900亿元执行中PPP项目被退库，市场情绪过于悲观？

来源：21PPP研究院

作者：周潇枭 李铎

导读：相较于被清理退库的项目，全国PPP项目稳增至11万亿元，PPP市场并没有遇冷。经过清理退库，项目合规风险降低了。

2017年11月，财政部发布《关于规范政府和社会资本（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（下文简称“92号文”），要求各省级财政部门在2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作，并将清理工作情况报财政部金融司备案。

92号文的执行，似乎意味着PPP市场规则的改变——入库PPP项目曾经只增不减，现在入库后可能遭遇退回的风险。而清理整顿之后，PPP市场遇冷了吗？数据显示，市场高估了清理退库的影响，全国PPP项目仍在稳健增长。财政部PPP中心最新数据显示，进入管理库的PPP项目金额已经达到11.4万亿元。

据不同市场机构数据统计，92号文之后，从PPP项目管理库中退出项目规模约在6000亿元左右，而这期间新入库的项目有1.88万亿-2万亿左右的规模，新入库项目要远超退库项目。被退库的项目中，真正进入执行阶段的项目只有900亿元规模。

2018年各省都在传达中央防风险精神，防范地方债风险被提到空前高度。一些地区政府付费类PPP项目被叫停，但从全国入库PPP项目来看，政府付费类PPP项目仍是新增项目的重要组成部分。

清理结果陆续公布

4月4日，河南省财政厅率先发布了河南PPP项目库清理结果。经清理后，河南PPP管理库项目572个，总投资7297亿元；储备清单项目443个，总投资6020亿元。

河南省财政厅表示，未来对已纳入厅PPP项目库项目，按照相关规定，实施全生命周期管理；对申报入库项目，要严格审核，落实高效规范推广运用PPP模式的要求。

河南省财政厅虽未披露该省被清理退库的项目数量和规模，但河南财政厅PPP管理中心曾在2017年9月下旬发布PPP意向项目库清单，当时共发布了1099个项目，投资总额约1.35万亿元。两相比较，清理后项目数量、投资金额都略有下降，但大致相当。

4月4日，财政部金融司相关负责人接受《人民日报》记者采访表示，目前，项目清理的统计结果还在汇总过程中，将于清理完成后及时向社会公开。财政部将进一步加强管理，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，推动PPP回归本源，实现规范健康可持续发展。

财政部未来将采取的措施，包括将加快建立健全财政支出责任统计监测体系，强化论证10%“红线”的硬性约束，防止超出财政承受能力盲目上项目；加强项目库动态管理，落实按效付费机制，开展项目资本金“回头看”，推动项目规范运作等。

执行阶段退库项目约900亿元

财政部虽尚未公布官方数据，但市场第三方机构根据财政部PPP中心的动态数据，大致勾画出92号文清理行动带来的影响。

明树数据显示，92号文发布之日至2018年4月1日，从PPP管理库退出的项目约609个，总投资约6113亿元。同期，管理库入库项目共计1266个，总投资约1.88万亿元。

大岳咨询“大岳大数据”统计显示，2017年10月30日至2018年4月1日，PPP管理库退出项目641个，投资金额约6400亿元。同期，管理库新入库项目1364个，总投资约2.04万亿元。

由于财政部对PPP项目进行分类管理，原来全部PPP项目进入同一库，后来分列成“管理库”和“储备清单”两类，且只公布管理库汇总数据，不再公布储备清单汇总数据。上述数据均只涉及财政部PPP中心的管理库数据，并不包括储备清单数据。

明树数据总经理肖光睿对21世纪经济报道记者表示，经历92号文清理之后，并不像市场预期的那么悲观，PPP管理库入库项目数量、质量都在提高。从储备清单中退出的PPP项目数量较多，但这部分项目本身比较“水”。从管理库中退出的6000亿元左右的PPP项目，真正进入采购、执行阶段的项目数量也相对有限。

明树数据提供给21世纪经济报道的数据显示，92号文下发之后，退出管理库的PPP项目中，处在准备阶段的项目有434个，总投资额为4547亿元；处在采购阶段的有108个，总投资额为931亿元；处在执行阶段的有120个，总投资额为905亿元。

“PPP项目退库最关键的是执行中的项目，这个量并不大。进入采购阶段的项目，就是选择社会资本中标人的过程，还处在谈合同、签合同的阶段，并没有真金白银投入。进入执行阶段的项目，基本成立了项目公司，涉及到资本金、银行贷款的投入等。”肖光睿表示。

项目质量总体提高

“对地方不规范举债行为的清理整改行动，运作不好的话，会出现半拉子工程。执行中的项目要有序退出，需要合理论证，不能说停就停，地方可以利用新发债券慢慢承接，不能一下子就收住”，东部某省财政厅债务办相关负责人对21世纪经济报道记者表示。

2018年地方政府新增债券规模约2.18万亿元，包括地方一般债券规模约8300亿元，与去年持平；地方专项债券规模约1.35万亿元，比去年增加5500亿元。专项债券新增5500亿元规模，旨在优先支持在建项目平稳建设。

有国有银行省级分行风控部负责人对21世纪经济报道记者表示，经92号文清理之后，银行可以更加大胆地参与合规PPP项目。这次清理出库的项目如果已经有融资，需要处理好。

2018年地方债继续维持高压态势，部分地方甚至停掉了付费类PPP项目，这引发市场广泛关注。不过，据“大岳大数据”统计，92号文之后新入库PPP项目中，纯政府付费项目入库并没有障碍，项目数量占新增PPP项目数量比例超过四成，总投资金额超过7000亿元。

浦发银行总行PPP中心副主任郑大卫对21世纪经济报道记者表示，92号文清理后，项目合规性风险大大降低，银行应该比过去有信心。清库后，项目质量总体提高了，基础资产和信息披露比较扎实了，有利于PPP市场可持续发展。特别是让市场参与者看到了市场发展的方向，也看到政府规范PPP的决心。

17万亿PPP集中大清理 多地暂停政府类投资建设项目

来源：华夏时报网

作者：记者 马维辉

曾经火爆的PPP模式正在遭遇一场“倒春寒”。

4月初，有媒体报道，按照国家“3月底前完成PPP项目库集中清理”的要求，目前多地已明确项目退库以及整改意见。其中，新疆部分地区暂停了PPP项目建设，湖南高达80%的项目退库，江苏则停止了无收益性质的增量PPP项目。

清华大学PPP研究中心首席专家王守清告诉《华夏时报》记者，过去PPP确实存在过多过滥的问题，必须进行整顿；但这并不是要把PPP模式一棍子打死，不规范的项目和企业被清理后，做得好的企业和项目仍将被保留，PPP行业正在经历一场“大浪淘沙”的过程。

PPP项目大清理

3月27日，位于中国西陲的新疆准东经济技术开发区规划建设局发出了一则《关于暂停开发区2016年-2017年政府类项目的通知》（下称《通知》），决定对2016年、2017年政府投资类所有续建及未开工建设项目一律停止施工，并启动排查梳理工作，对所有在建项目逐一排查建档。

严格意义上讲，《通知》所说的政府类项目并不完全等同于PPP项目。新疆之所以排查梳理政府类项目，主要原因也是为了防范政府债务风险，而不是专门针对PPP这种模式。

不过，排查梳理政府类项目，与去年11月开始、今年3月底结束的PPP项目库集中清理工作，确实有着相似的背景和时机。

去年10月，十九大报告首次提出要打好防范化解重大风险的攻坚战。12月的中央经济工作会议进一步明确，打好防范化解重大风险攻坚战的重点是防控金融风险。今年4月的中央财经委员会第一次会议强调，打好防范化解金融风险攻坚战，要以结构性去杠杆为基本思路，特别是把地方政府和国有企业的杠杆尽快降下来。

而过去几年，PPP模式的火爆恰恰是造成地方政府和国有企业杠杆率抬高的一大原因。通过小股大债、明股实债、银行同业理财工具等手段，PPP加杠杆比较严重，有些社会资本甚至只用3%-5%的资本金，就能撬动一个PPP项目。

“财政部规定地方每年用于支付和补贴PPP项目的支出不能超出一般公共预算支出的10%，但地方实际执行的时候却成了‘一窝蜂’，恨不得什么都做PPP。”王守清说，“财政部三令五申强调，不允许明股实债，不允许做拉长版的BT，要进行物有所值和财政可承受力评价，但最终还是没有落实。”

鉴于此，2017年11月10日，财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（业内称“92号文”），要求启动对总投资超17万亿元的万余个PPP入库存量项目的集中清理，清退不合规项目，并计划于2018年3月底前完成。

根据PPP大数据公司“明树数据”的统计，从“92号文”发布之日起至4月4日，全国PPP综合信息平台项目库退库项目已达2330个。大岳咨询的研究也发现，在3月底清理大限前一周（3月23日-4月1日），财政部PPP项目库退出项目达到724个，涉及投资额7239亿元。

未来长期仍将利好

“过去两三年对于PPP模式的盲目乐观，以及今年以来对于PPP的盲目悲观，其实都有媒体炒作的成分，和事实有一定的偏差。”上海济邦咨询公司董事长张燎表示。

王守清表示，过去一段时间，PPP确实存在着过多过滥的问题。中央力推PPP原本有两个目的，一是减少债务，二是提高效率。但推行PPP的结果却是地方债务不降反增，效率也由于种种乱象反而降低了，因此必须进行整顿。

“这次整顿就是一个大浪淘沙的过程，过去那些不规范的项目和企业将被清理，但做得好的企业和项目则将被保留，而不是把PPP模式一棍子打死。”王守清说。

一位财政部内部人士也表示，虽然PPP在中国出现了很多偏门和异化现象，但这并不是PPP模式本身造成的。当前阶段PPP还是最适合我国国情的，如果不坚持PPP模式，国家又会返回头去走隐形负债的老路，那将是一种倒退。

“有问题是正常的，我们需要在实践中去解决，这是财政部为什么要发布‘92号文’的初衷。”该人士说，“PPP可能短期不利好，但是长期一定利好。PPP将在2018年进入新时代，回归本源，健康长远地发展下去。”

张燎也表示，通过此次清理整顿，过去PPP那种“虚假繁荣”的时代结束了，未来将迎来更加注重质量的时期，这对规范经营的企业是一个好消息。

一位不愿具名的专家告诉本报记者，他更担心的是那些不规范PPP项目的善后工作。此前就有企业曾经向他咨询，自己投资的PPP项目当初为了逃避监管，没有上报全国PPP综合信息平台项目库。如今钱已经花了，项目也建好了，但按照财政部规定，没有纳入综合信息平台项目库的项目，原则上不得通过财政预算安排支出责任。

怎么办？只有先进行整改，让项目符合国家对PPP项目的要求。然后与地方政府协商，争取补充进入全国PPP综合信息平台项目库。

“据我说知，最近一两个月，很多涉及PPP业务的律师都非常忙，忙着帮地方政府、社会资本和金融机构出谋划策，让其对PPP项目进行整改，从而使项目符合规定，避免被清退出库。”上述专家说。